先来看一张图开云体育。
标普500指数的每股盈利（EPS）昔日65年增长与好意思国M2增长的对比。
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咱们不错发现，两者的举座走势基本一致。
笔据最新的推断，标普500在2024年的每股盈利将达到212好意思元，而到2025年底，每股盈利更是将达到251好意思元，而在昔日长达65年的时代里，标普500指数的每股盈利年化增速大要是6.8%。
与此对应的，是淹没时代段的好意思国M2年化增速，大要是6.9%。
两者的“基本等同”，是应该的。
因为，标普500指数所包含的上市企业，代表着好意思国企业主体，其坐蓐主见中的多样步履，齐依赖于货币的流动，而M2统计了好意思国广义货币的领域，企业每股盈利的额度，举座上随从广义货币的领域增长，辱骂常平素的景观。
全社会有1亿元广义货币，上市企业行动一个举座，每股盈利挣1元；
全社会有10亿元广义货币，上市企业行动一个举座，每股盈利挣10元；
全社会有100亿元广义货币，上市企业行动一个举座，每股盈利挣100元；
不仅如斯，企业每股盈利与面孔GDP的增速，大致也应该保管雷同的关系——因为，面孔GDP的统计，即是起原于企业坐蓐主见，再加上与企业坐蓐主见所对应的住户耗尽、政府耗尽、收支口等关系。
因为GDP统计平直与企业的坐蓐主见步履筹划，是以从表面上来说，面孔GDP的增速与股市EPS增速的关系更精湛。
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笔据1959年迄今的数据统计，昔日65年间好意思国面孔GDP的年化增速能够在6.4%。
这从逻辑上来说，亦然对的。
能够入选标普500指数的企业，诠释该企业在社会坐蓐上有相对上风，能捏续主见赚钱，而这个经过即是面孔GDP的增长，要是企业每股盈利增速，连面孔GDP的增速（特等于悉数企业的平均盈利增速）齐追不上，那你还主见个什么上市企业呢？
笼统来说，从中遥远来看：
行动好意思国企业主见的主体，标普500指数所涵盖的上市企业，其每股盈利遥远增速，应该略高于面孔GDP增速，但又略低于广义货币M2的增速。
至于M2增速与面孔GDP增速的差距，即是说有一部分信用货币的增发，并莫得促进悉数这个词社会经济步履的加多，而是可能通过利息、债务支付等形状平直显现在了广义货币中。
在信用货币体系之下，因为好意思国M2在不停加多，好意思国面孔GDP也在不停加多，是以好意思国上市企业的EPS也会不停加多，三者之间保捏着哪怕是上市企业的估值齐保管不变，好意思股也会捏续高潮。
毫无疑问，我上头讲到的这个上市企业EPS增长的逻辑，应该是庞大性的。
但很可惜，它在应用到中国股市上来就出现了相比大的偏差。
沪深300指数所涵盖的企业，亦然咱们中国企业主见步履的主体，是以，咱们就拿沪深300指数昔日20年的每股盈利，与中国的M2增速、面孔GDP增速作念一个对比。
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笔据统计的效用，从2005年一季度末（沪深300指数成就于2005岁首）规章2024年3季度末：
沪深300的EPS 年化增速为8.2%，略高于好意思股；
中国面孔GDP的年化增速为11.1%，远高于好意思国GDP增速；
中国广义货币M2的年化增速为13.4%，相似远高于好意思国M2增速。
但奇怪的是，中国股市沪深300的每股盈利的增速，彰着低于面孔GDP和广义货币M2的增速，这是什么原因呢？
要知说念，沪深300指数所包含的这些上市企业，齐是中国经济中相比有谈话权的头部企业，行动一个企业集中，他们不可能领受彰着低于面孔GDP增速的利润增速（不然企业似乎也没必要办下去了），低于面孔GDP增速的利润增速，齐“跑冒滴漏”去了何处呢？
说白了，即是有里面东说念主士，对上市企业的利润进行了挑升志的扣留，这部分利润，并莫得包摄到上市企业的利润中来，是以导致EPS的利润增速捏续低于面孔GDP。
更进一步的，有东说念主可能说了，沪深3008.2%的EPS增速，看起来比标普500指数的还高呢，为啥好意思股这十几年来齐在蹭蹭蹭的涨，而A股却能17年不涨反跌？
原因有2个——
1）沪深300的EPS在2005年-2007年增速很快，而后17年一直齐很慢；
2）因为上市公司里面东说念主士对企业利润进行了挑升志的扣留，导致上市公司不是资产的记号，而是圈钱的机器，股市举座信用不可，是以估值捏续下滑。
咱们要是从2012年底启动贪图，那么沪深300指数的EPS、中国面孔GDP以及中国M2年化增速将永诀变为2.4%、7.8%和10.2%。
对应过来，咱们要是贪图2012年迄今好意思国标普500指数的EPS、好意思国面孔GDP以及好意思国M2年化增速将永诀变为7.6%、5.0%和6.2%。
这里说一下，2012年之后标普500指数的EPS增速，之是以能捏续普及面孔GDP增速乃至M2增速，是因为好意思国企业在2008年群众金融危境以及随后几年的债务通缩压力之下，盈利增速捏续受到压制，直到2012年之后才得以开释。
也即是说，从昔日12年上市企业盈利的对比来看——
标普500指数的企业盈利增速是7.6%；
沪深300指数的企业盈利增速是2.4%。
谁该涨谁不该涨，谁应该估值高，谁应该估值低，难说念不应该一目了然么？
终末，讲一个我最近外传的故事吧。
就在一个多月前，某中部县独一的一家上市企业，在多年主见亏空压力之下，不得不退市并最终秘书歇业。
是该公司一直挣不到钱么？
固然不是。
该企业早期附庸方位国企，一直齐是该县最大的企业，有政府筹划战术扶捏，还通过股权融资、银行贷款、刊行债券等形状，从德国、日本、瑞士、比利时、意大利等国，引进了清梳联、精梳机、自动络筒机、转杯纺纱机、无梭织机等国外先进及纺织征战和时代检测征战，领有4个坐蓐分厂、9个直属车间、1个西域原料供应基地，居品也畅销国表里，许多东说念主所穿过的牛仔裤面料，很有可能就出自该企业。
不仅如斯，依托于该公司纺织面料坐蓐，该县还生息了一大宗纺织筹划的小企业乃至棉花教会产业，更有无数与公司业务筹划的营销、采购特等他高管，齐成为了这个中部穷县的先富东说念主群……
然则，该企业自2006年改制上市以来，几十亿元所购买的先进机器，不停出现多样问题却无法处治，开工率和控制率也一直上不去，近20年的主见中，账面要么显现微盈利，要么即是亏空，最终被冠帽“ST”并最终退市，可谓是“虽死犹荣”。
庙真实是穷到歇业了，梵衲们也四散奔逃，但当家和主捏们却齐富了啊！
这么的庙，你说能值若干钱？